资本月谈（第11期）| 险资另类产品助力基建先行稳增长 生物质能源产品

本期《资本月谈》聚焦保险资金通过另类产品投资基础设施，以及生物质能源产品的最新动态。在稳增长的主基调下，险资凭借长期、稳定的特性，正成为基建投资的重要力量；而生物质能源作为绿色低碳的先锋，其产品创新与资本融合也呈现出新的趋势。以下为详细分析。

一、险资另类产品：基建投资的“压舱石”

今年以来，面对复杂的外部环境和国内经济下行压力，基础设施投资被赋予“先行稳增长”的重任。保险资金具有期限长、规模大、来源稳定等特点，与基建项目长周期、低波动的资金需求天然匹配。通过债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等另类产品，险资不断加大对交通、能源、水利、市政等领域的支持力度。

数据显示，2023年保险资管机构注册的另类产品规模中，基础设施类占比超过半数，同比增长显著。这既得益于监管政策的鼓励（如放宽险资投资基础设施的行业限制、优化担保要求），也源于险企自身资产负债匹配的需要。在利率下行、优质资产稀缺的背景下，基建类另类产品能够提供相对稳定的收益，成为险资配置的“压舱石”。

值得注意的是，险资在参与基建时，更加注重项目现金流和退出机制。不少产品引入第三方担保、优先劣后结构等增信措施，并探索通过公募REITs等方式实现退出，形成“投融管退”的良性循环。

二、生物质能源产品：绿色金融的新蓝海

生物质能源作为唯一可转化为气、液、固三种形态的零碳可再生能源，正迎来发展机遇。其产品包括生物质发电、生物天然气、生物柴油、生物甲醇等，广泛应用于电力、交通、供热等领域。在“双碳”目标下，生物质能源既能解决农林废弃物污染，又能替代化石能源，兼具环保与经济效益。

多只险资参与的生物质能源私募股权基金、绿色债券成功落地。例如，某保险资管公司发起设立生物质热电联产项目债权计划，支持县域清洁能源供暖；另有险企通过股权投资布局生物质天然气制备企业，看好其并入城市燃气管网的潜力。

生物质能源项目也面临原料收集成本高、技术路线待完善、补贴退坡等挑战。对此，金融机构需创新产品设计，如结合碳减排支持工具、绿色担保、收益权质押等，分散风险。推动生物质能源与乡村振兴、循环经济协同，提升项目综合收益。

三、展望与建议

险资另类产品在基建领域仍有广阔空间。建议：一是进一步丰富产品类型，探索股债结合、夹层融资等模式；二是加强投后管理，提升项目运营效率；三是关注生物质能源等绿色基建的细分赛道，把握政策红利。

对于生物质能源企业而言，应主动对接险资等长期资本，规范财务与治理，打造可复制的商业模型。只有产融深度结合，才能实现“稳增长”与“促转型”的双赢。

本期《资本月谈》至此结束，下期再见。